上半年，煤炭市場在短暫的預期需求向好刺激出現一波反彈，但隨著國內經濟數據走低，煤炭下游需求低迷。Wind數據顯示，今年1－6月，采掘板塊跌幅為31.75%，居各板塊末尾，同期上證綜指跌幅則為12.78%。其中，申萬煤炭開采二級行業(yè)指數自2月5日站上近一年高位4610.86點后，開啟了一波近5個月的單邊下挫行情，至6月末，該指數已跌至2614.27點，跌幅高達43.3%。

而近期雖然行業(yè)進入旺季，煤價卻仍然延續(xù)跌勢。數據顯示，截至7月15日，秦皇島動力煤5800/4500大卡煤炭價格下跌5元/噸至625/415元/噸，而5500/5000大卡煤炭價格則下跌10元/噸至570/495元/噸；京唐港5800大卡煤炭價格穩(wěn)定在625元/噸，5500/5000/4500大卡價格則跌至570/490/410元/噸。此外，截至7月12日，部分地區(qū)動力煤產地價格和冶金煤價繼續(xù)下跌，無煙煤價格總體保持穩(wěn)定。紐卡斯爾港動力煤價（6000大卡）小幅回升0.2%至76.4美元/噸，折算到廣州的到岸價比國內動力煤價低36元/噸；昆士蘭硬焦煤價回落1.0%至132.48美元/噸，比國內價格低224元/噸。

對此，中銀國際表示，在兗煤等大煤企率先降價帶動下，此輪焦煤大幅度價格的下跌可能會蔓延至全國，雖然可能在一段時間后暫時告一段落，但距離底部多遠仍不確定，因為這取決于下一步鋼鐵企業(yè)的需求和盈利能力。“我們認為，下半年不會有實質性刺激政策出臺，仍會維持偏緊的貨幣政策，宏觀方面并不利于板塊轉暖。煤炭企業(yè)中報業(yè)績預計會很差，企業(yè)微利經營甚至虧損，盈利預測存在大幅下調的可能（如下調50%），需要警惕業(yè)績風險的釋放。”中銀國際煤炭行業(yè)分析師劉志成表示，“上周，在可能出臺溫和刺激政策下，板塊略跑贏大市，但我們認為這種趨勢將很難持續(xù)，畢竟從業(yè)績到宏觀經濟、政策導向、流動性、環(huán)保政策措施的強化等并不支持，負面因素仍占據主導。”

中信建投則認為，該板塊需求將小幅回升但去庫存仍緩慢，預計煤價弱勢穩(wěn)定。“7、8月份為傳統(tǒng)旺季，下游需求可能小幅回升，對各環(huán)節(jié)去庫存均有推動作用，但目前的數據顯示這一速度仍然較慢。今年到目前為止來水較充沛，預計水電增長將持續(xù)高位，將對煤炭需求形成制約，動力煤需求很難出現大幅增長。”中信建投分析師李俊松指出，“我們對煤炭價格判斷為：三季度弱平衡，四季度小幅回升。下半年總體判斷是行業(yè)景氣低位穩(wěn)定，有反彈機會，但難有趨勢機會。投資機會將由對沖政策和季節(jié)性旺季帶來，配置標的首選永泰能源。”

齊魯證券也指出，近期煤炭價格陸續(xù)大幅下調后，短期由于全國范圍高溫天氣拉動煤炭旺季需求回升，進口煤沖擊減弱、以及庫存加速去化，煤炭價格短期有望企穩(wěn)。市場或將出現經濟政策轉變預期和旺季需求疊加驅動的交易性機會，但由于煤價反彈預期較弱，煤炭股股價反彈幅度不會太高，可適當關注彈性較大的品種。

展望三季度，大通證券研究員陳文倩表示，城鎮(zhèn)化的加快推進、消費和出口的恢復性增長以及前期基數較低，為經濟保持穩(wěn)定甚至小幅回升奠定了基礎，三季度初期經濟下行壓力仍大，但三季度整體GDP增速有望優(yōu)于二季度。市場對國內經濟三季度走勢偏好預期，將使得煤炭市場需求在持續(xù)的弱行中探底，出現好轉。陳文倩建議投資者關注無煙煤板塊表現和煤炭龍頭企業(yè)表現，如蘭花科創(chuàng)、中國神華、山煤國際等各具優(yōu)勢的煤炭上市公司。