天氣轉(zhuǎn)晴，環(huán)渤海港口市場延續(xù)弱勢，上游情緒略有抵抗，下游需求有零星詢盤，市場成交有好轉(zhuǎn)。近兩周，環(huán)渤海港口市場煤價格持續(xù)下跌，市場發(fā)運倒掛，成本端支撐顯現(xiàn)，挺價意愿增強，太低價格不愿出貨。但環(huán)渤海港口及終端正在緩慢去庫，南方大部分地區(qū)天氣轉(zhuǎn)晴，氣溫明顯升高，日耗恢復(fù)，對煤價存在支撐，預(yù)計短期煤價有20-30元/噸的漲幅，后期走勢主要關(guān)注電廠日耗恢復(fù)及主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)、大秦線發(fā)運情況。

上周末登陸的臺風(fēng)給華東沿海帶來大范圍強風(fēng)雨天氣，壓制了沿海電廠日耗回升節(jié)奏，南方接卸港口持續(xù)封航，電廠大都在消耗自身庫存。今日，浙江、上海、廣東等地轉(zhuǎn)晴，高溫天氣逐步覆蓋華東、華南廣大區(qū)域，民用電負(fù)荷攀升。但沿海電廠庫存充裕、可用天數(shù)高于往年同期，前期高溫未至，造成電廠被動壘庫，高庫存對采購形成明顯壓制。但從天氣預(yù)報上看，未來半個月，我國煤炭消耗的主力地區(qū)：華東、華中、華南等地氣溫拉高至30攝氏度以上，民用電高負(fù)荷開啟，電廠日耗增加，需求恢復(fù)。高溫來襲，若三峽等水利樞紐出庫量下降、水位回落，將為后續(xù)沿海地區(qū)火電日耗拉高騰出發(fā)展空間。高溫只會遲到，不會缺席，電廠日耗實質(zhì)性跳升仍依賴于臺風(fēng)離開后的高溫持續(xù)發(fā)力。

按照庫存周期的經(jīng)典流程(先被動去庫—后主動補庫)，當(dāng)前市場處于由“去庫”向“補庫”過渡的階段。下游用煤企業(yè)尚未形成強烈的補庫意愿，這成為對“此輪煤價持續(xù)性上漲”存疑的主要依據(jù)。但隨著夏季用電高峰的到來和冬季備煤窗口的臨近，今年七月下旬至十月份的主動補庫的力度有望超預(yù)期，帶動煤價的進(jìn)一步上行。

目前，超產(chǎn)核查常態(tài)化。新版安監(jiān)標(biāo)準(zhǔn)的實施，標(biāo)志著超產(chǎn)核查進(jìn)入常態(tài)化。即使礦難引發(fā)的集中排查結(jié)束后，安監(jiān)壓力也將長期存在。此外，印尼出口管控嚴(yán)格。印尼DMO比例提高到30%、PTDSI統(tǒng)籌出口等政策，下半年印尼煤炭出口量將繼續(xù)受限。再次，算力用電高增長，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，工業(yè)用電負(fù)荷提高。第四，華東地區(qū)已陸續(xù)出梅，華南也即將進(jìn)入燒烤模式，多地迎來高溫天氣，民用電負(fù)荷加快上升。但目前情況分析，除少量終端釋放少量剛需補庫，詢貨問價以外，大部分電廠庫存充裕，采購力度有限，短期煤炭價格難有大漲行情。