市場多空元素交織，雖然步入旺季，終端耗煤需求逐步攀升，在國內(nèi)產(chǎn)能釋放受限、進口煤到貨量收縮等因素下，煤炭市場需求仍偏向樂觀;但高位運行的港口庫存，加上南方持續(xù)降雨壓制氣溫與用電負荷，終端現(xiàn)貨采購積極性欠佳。當前，沿海電廠日耗強度尚未達到旺季水平，終端實質(zhì)性補庫壓力相對有限。

本周，華東、華南地區(qū)降雨頻繁，長三角正值梅雨季節(jié)，電廠日耗強度尚未達到旺季水平，沿海八省電廠日耗降至200萬噸以下水平，終端實質(zhì)性補庫壓力相對有限。疊加港口煤價又在高位，終端觀望情緒依舊存在，煤價漲跌兩難，指數(shù)持續(xù)近兩周走穩(wěn)。從數(shù)據(jù)上看，沿海電廠日耗表現(xiàn)不佳，庫存消耗緩慢，暫無明顯補庫壓力;疊加進口煤價差收窄，大部分終端用戶仍在猶豫觀望，北上拉運主要以長協(xié)煤為主，并適時少量采購性價比較高的現(xiàn)貨資源，環(huán)渤海港口錨地船舶數(shù)量變化不大。

山西主產(chǎn)區(qū)處于高壓安全監(jiān)管狀態(tài)，礦井產(chǎn)能受限，區(qū)域煤炭供應(yīng)難以快速恢復，產(chǎn)地供給延續(xù)偏緊格局。安全月未結(jié)束，產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度將持續(xù)擴大，短期產(chǎn)地煤炭供應(yīng)完全恢復或尚需時日，產(chǎn)地煤價大概率高位震蕩偏強運行，大幅上漲空間有限。除“小天窗”外，大秦線、張?zhí)凭€等主要煤運鐵路仍處于滿發(fā)狀態(tài)，港口調(diào)入量維持高位水平。盡管上游貨源供應(yīng)趨緊且集港成本高位等因素支持港口貿(mào)易商對市場的挺價決心，但在水電替代效益增強、即期進口煤價格下行施壓內(nèi)貿(mào)市場，以及中東局勢略有緩解等因素影響下，需求端采購延續(xù)疲弱狀態(tài)，整體行情橫盤波動為主。

短期，在安監(jiān)管控不放松、“迎峰度夏”補庫預期支撐下，環(huán)渤海港口動力煤市場僵持運行，整體庫存仍處高位運行，部分存在疏港壓力的貿(mào)易商小幅讓利出貨，但主流貿(mào)易商捂貨挺價心態(tài)仍在，低價不出貨，造成煤價指數(shù)漲跌兩難，持續(xù)走穩(wěn)。產(chǎn)地安監(jiān)支撐到港成本高企，貿(mào)易商發(fā)運倒掛，車皮難請，上游貿(mào)易商報價保持堅挺;下游電廠及大廠拿貨意愿不高，還價壓得厲害，談判僵持，市場煤真實成交寥寥。大部分電廠靠長協(xié)單支撐。低日耗的情況下，沿海電廠不愿大量囤煤，而是以消耗自身庫存為主，大批量高價拿貨意愿不強，但少量剛需補庫一直在持續(xù)。本周，持續(xù)降雨使南方和東部部分省份的制冷需求略有下降，但今年受地緣沖突影響，國際油氣價格大幅上漲，部分油氣消費需求逐步轉(zhuǎn)向煤炭，進一步提升了全球動力煤的市場需求。也推動主要電廠煤炭消耗量遠超去年同期水平，主要電力集團自五月份以來持續(xù)增加庫存，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的中等至強厄爾尼諾事件。

六月份，天氣不熱，南方進入降水集中期，長江、瀾滄江等流域來水偏豐，水電出力階段性拉高，對電煤需求形成壓制，沿海八省電廠日耗從最高時216萬噸回落至198萬噸，可用天數(shù)拉高至18天，終端維持長協(xié)拉運即可支撐庫存保持在合理水平，并未出現(xiàn)大規(guī)模、集中性的市場采購需求。但是，沿海電廠庫存同步依舊偏低，且受海外配額收緊、到岸成本倒掛等因素影響，進口煤短期難以對沿海需求形成強效補充，終端大部分資源繼續(xù)依賴“三西”內(nèi)貿(mào)煤。后續(xù)隨著六月底、七月初，南北方降雨減少、暑熱加劇，制冷用電負荷升高，終端采購需求仍有望增多，港口市場煤價格有望在本月底出現(xiàn)反彈。原因如下：首先，產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度將持續(xù)較大，短期產(chǎn)地煤炭供應(yīng)恢復進程緩慢，優(yōu)質(zhì)資源依然緊缺。其次，美伊核協(xié)議達成后，國際原油期貨價格大幅回落，接近沖突前水平，對此前持續(xù)上漲的國際煤價形成沖擊。但中東局勢并不完全明朗，油氣價格雖有下降，但國際煤價依然維持高位運行，而印尼煤即期貨源供給充足，報價偏弱，進口商低價投標，現(xiàn)貨盤面偏弱運行。但從遠期來看，印尼出口配額及DMO保內(nèi)銷政策影響持續(xù)發(fā)酵，礦方捂貨惜售挺價意愿強烈，澳煤遠期到岸價仍高于內(nèi)貿(mào)煤，內(nèi)外價差倒掛格局延續(xù)。周邊國家和地區(qū)進入夏季之后，耗煤及采購數(shù)量增加，造成進口煤價格優(yōu)勢持續(xù)收窄。再次，即將進入用煤高峰，一旦我國沿海沿江地區(qū)電廠日耗恢復，需求恢復，終端“買漲不買落”，電煤搶運大戰(zhàn)隨時都會爆發(fā)。由于國內(nèi)沿海及內(nèi)陸地區(qū)電廠庫存同比偏低，主動補庫拉運積極性將有所提升。

今年，煤炭供給端受到安全監(jiān)管持續(xù)升級等影響，國內(nèi)產(chǎn)量回落;疊加進口收縮，部分油氣消費需求逐步轉(zhuǎn)向煤炭。與此同時，需求端因厄爾尼諾導致的極端高溫天氣影響，今年夏季，空調(diào)用電量會激增。相關(guān)部門此前預測，今夏全國最高用電負荷將大幅增長，增長規(guī)模相當于一個人口大省的整體用電負荷。按目前價位走勢，動力煤價格在夏季用電高峰極有可能接近甚至突破九字頭這一重要關(guān)口。